Kommentar: SkyEurope: Investor, bitte kommen!

Die Aktie der SkyEurope setzt zur Landung an. Eine Starthilfe ist derzeit nicht in Sicht.

Es schaut gar nicht gut aus - zumindest nicht, wenn man Aktionär der Billig-Airline SkyEurope ist. Denn von seinem Hoch Mitte Februar dieses Jahres - sechs Euro - ist der Kurs weit entfernt. Genauer gesagt ist er unter die Marke von drei Euro gesegelt. Dort war er allerdings auch Anfang des Jahres. Zwischendurch checkte bekanntermassen ein gewisser Ronny Pecik bei der Airline ein - und mit ihm viele andere. Denn was Pecik anfasst, muss zu Gold werden, dachte sich da wohl manch Anleger.

Gegengesteuert

Doch dieses Mal war dem nicht so. Vor allem der an SkyEurope beteiligte US-Finanzinvestor York flog nicht in jene Richtung, in die Pecik ihn gerne gesteuert hätte. Doch als Pecik nicht das bekam, was er wollte - nämlich mehr Einfluss und Mitspracherecht - checkte er nach kürzester Zeit aus und liess die Fluglinie alleine weiterfliegen. Dass dieser Ausstieg dem Aktienkurs alles andere als gut getan hat, ist offensichtlich.

Doch auch SkyEurope selbst kann keine Nachrichten bieten, die Anlegern Grund zur Freude geben würden. Zwar wurden in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres (Oktober bis Juni) EBITDAR und EBIT verbessert, von schwarzen Zahlen ist die Airline aber noch meilenweit entfernt. Anlass zur Sorge gibt das negative Eigenkapital (minus 23,61 Millionen Euro), das Ende des Geschäftsjahres 2005/06 noch mit 16,37 Millionen Euro im positiven Bereich lag. Auch der Cashflow ist mit 24,2 Millionen Euro negativ. Laut der Airline spiegelt die Eigenkapital-Situation die schwächere Winter-Saison wider. Das können wir allerdings nicht gelten lassen: Zwar ist das laufende vierte Quartal (Juli bis September) mit Sicherheit die reiseintensivste Zeit, aber mit der Winter-Saison hat das dritte Quartal sicher nichts am Hut.

Reissleine

Um die Kosten zu senken, zieht SkyEurope (wie bereits in unserer jüngsten Analyse vom 12. Juli gemutmasst) die Reissleine und schliesst die Basen Budapest und Krakau. Die Abflüge vom ungleich teureren Airport Wien werden dagegen ausgebaut. Analysten zufolge wird das Geld aber im Winter knapp. Flugzeug-Verkäufe werden erwartet, um Geld in die Kassa zu spülen. Allerdings ist der Grossteil der derzeit 14 Maschinen geleast, viel ist daher zum Verkaufen nicht da.

Da auch eine Kapitalerhöhung zum jetzigen Kursniveau sinnlos ist, wäre für alle Beteiligten ein Investor à la Pecik die beste Lösung. Denn dieser würde Geld bringen und wohl auch den Kurs beflügeln. Einziges Problem: Es muss sich erst einer ohne Flugangst finden!

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